OLED也称“有机发光二极管”，是一种多层结构的有机电致⌒发光器件。OLED的基本结构是∮由一层薄而透明且具半导体特性的ITO铟锡氧化【物，与电力之正极相连，再加上另一个金属阴极，包成如三明治的结构；整个结构层中包╳括了：空穴传输层(HTL)、发光层(EL)与电子传√输层(ETL)；当电力供应至适当电压时，正极空穴与阴极电荷就会♀在发光层中结合，产生光亮，依其配方不同产生红、绿、蓝的RGB三原色，构成基★本色彩。

相较于传统显示技术的阴极射线管CRT、液晶显示器LCD，OLED具有诸多优点。首先，OLED是有机自发光，全固态，无需背光模组，这样能做到更加轻薄；其次，OLED显示效果对比度高、色域广、显示画面更加生动、而且没有视角△的限制；再次，OLED的响应速度更快、低电压直流驱动、能适应的工作温度范围更宽；最后，OLED的有机发光材料比LCD的多层发光结构可塑性高，可实∩现柔性显示。

基于以上优点，OLED在当前显示领域的优势逐渐脱颖而出，近两年，主流手机品牌均推出OLED显示屏手机，包括三星、苹果、华为、VIVO、OPPO、小米等，2018年OLED手机整体渗透率达到约30%，主要应用于各品牌的旗舰、高端机型中，未来随着OLED显示屏向中低端手机拓展，渗透率将进一步提升。

在讨论OLED投资逻辑之前，我们先来了解一下OLED产业链。

OLED产业链包括上游的设备制造、材料制造和组装零件，其中核心的材料制造环节包括OLED有机材料、ITO玻璃/薄膜、偏光板、封装材料等；产业链中游主要指OLED面板制造和模组组装；下游是OLED的各类应用领域，主要包括显示屏和照明两大类，其中，OLED显示〓屏可应用在手机、电脑、电视、可穿戴设备、VR、汽车、仪器仪表等各类终端应用上。

有了以上的基本了解，接下来我们来探讨一下OLED行业的投资逻辑。

第一个逻辑是OLED可柔性显示的特性与OLED显示技术本身相辅相成。由于OLED可柔性显示，它将能触达到一些LCD等传统显示技术无法触达的应用场景，成为某些场景不得不使用的显示方式，这使得OLED具有更广阔的应用前景，这样的广阔前景也加速了OLED相关技术材料的研发和制造，生产工艺和效率进一步提升。2019年伊始，可折叠可弯曲的OLED手机在产业界和资本市场刮起一阵旋风，三星、华为纷纷推出各自的高端可折叠手机，正是OLED的柔性显示特性使得折叠手机成为可能，如果没有这一特性，OLED与LCD液晶显示将在相当一段→时间内产生拉锯战，因为OLED也不是完美无缺的，其使用寿命相较于LCD要短、生产成本Ψ更高，还有“烧屏”、“闪屏”等问题，但正是由于其独特的柔性显示特性，不仅为OLED打开更多应用场景，还加速了OLED对其他显示技术替代。

第二个逻辑是OLED产业链整体价值放大的逻辑。OLED是当前显示技术的发展方向，这会拉动整体产业价值提升，以中游OLED面板制造为例，当OLED面板需求的放量对相关企业会产生积极影响，2018年之前，OLED面板主要被韩国三星和LG垄断，近年来以京东方、天马、和辉光电为代表的国内厂商开始发力，在良率和生产成本方面逐渐逼近韩国企业，也开始斩获大量订单，面板的国产替代拉开序幕，有机构预计2023年国内面板企业产能有望接近全球40%。OLED的景卐气还会带动上游材料的发展，比如OLED有机材料以及更上游的OLED中间体、升华前材料等，有机构预计我国OLED发光材料↑到2021年将达到7亿美元，2017-2021年复合增速达到92%，这就好比2009年智能手机全面崛起带动触摸屏、声学器件等手机部件大发展，相关公司业绩与股价齐飞；再比如OLED柔性特性需要柔性基材的支持，2019年是可折叠手机的元年，这会带动应用于柔性OLED基材的PI浆料实现从0到1的突破，据预测，至2020年PI浆料需求量有望超过4000吨，市场空间达数十亿元。

第三个逻辑是新技术的不确定性与投资人热情追捧之间可能产生落差的逻辑。以美国通用显示公司UDC为例，公司是全球OLED的标杆企业，专注于OLED技术的研发及商用化发展；2011年之前公司一直处于研发投入期，2011年开始盈利，股价也随之∴走高，2010-2017年公司股价上涨约13倍，然而2018年由于iPhone等主流OLED消费电子销量低于预期，公司业绩下滑，导致股价跌幅近50%，我们可以看出终端设备的销量和增长情况对OLED相关公司业绩波动影响巨大。同时，我们需要注意的是OLED在当前处于替☆代LCD和CRT的过程中，但这并不意味着OLED是终极显示方式，未来仍可能会出现更先进的显示技术来挑战OLED，技术进步快是包〗括OLED在内的科技股共同特点，也是需要投资人密切跟踪和关注的产业的进展。